大家都知道，投资就要追求高回报。但如何获取高回报？是不是追着市场的热点概念，投资互联网、共享经济、生态企业就一定能获得高回报？如果不是，那投资应该遵循怎样的基本原则？神州优车CFO、董秘陈良芸作为一个投行出身的人，就投资进行相关的剖析。
虽然不能一味追求概念，似乎是一个简单而明显的答案。但很多投资人愿意拿亚马逊做例子，去反证说企业不盈利也无所谓，投资人一样能获得不错的回报。因为直到前年，在上市18年后，亚马逊才第一次实现盈利，但依然支撑了一个很大的市值。
不过在我看来，亚马逊显然不能作为一个典型投资案例。投资，首先还是要抛开那些如雷贯耳的流行概念；投资者最终应该关注的，是投资目标企业的商业模式，关注其商业逻辑的本质盈利预期。
(陈良芸，神州优车股份有限公司CFO、董事会秘书。毕业于复旦大学，曾任中金公司投资银行部执行总经理，拥有丰富的境内外股权融资及兼并收购经验，曾参与过中国网通与中国联通合并重组，联想控股香港IPO、中粮集团旗下包装业务香港IPO、神州租车香港IPO，以及中通服对全国13省资产收购等重大资本项目。)
投资，最根本的还是要看商业模式
在一般人眼中，投行等专业人士的投资行为有时显得颇为神秘。但抛开那些唬人的数据、模型和专业分析报告，其实专业人士投资与普通人的投资从思维逻辑上说并没有根本的区别，同样要遵循一个基本的逻辑。对于这个基本的投资逻辑，我们一般用三个问题概括：这是不是个好生意？这样的生意能够持续多久？如何阻止其他进入者？
这三个问题对应的，就是投资的三大关键要素：商业模式、核心竞争力和商业壁垒。这三大要素是紧密关联的；而在这三个因素里边，商业模式是基础。此外，还有一个广义的商业模式定义，认为商业模式应该包含核心竞争力和商业壁垒。
投行圈里有一句俗话：尽可能投资那些用一句话就能说明白商业模式的企业。这句话的内在含义是，企业提供何种产品或服务，通过什么途径和手段，向谁收费来赚取商业利润，这些内容要清晰明了。通俗地说，就是你的生意是能赚钱的。
投资、做生意，都不能脱离商业逻辑和商业本质。但目前在投资圈，确实有一种盲目追求概念的投资倾向，所以外界才有了只要站在风口上，猪也能飞起来的说法。
但事实上并非如此。斯坦福大学统计数据显示，前1%的VC拿走了50%的市场回报，前5%的VC拿走了70%的市场回报，前10%的VC拿走了90%的回市场报，前25%的VC拿走了104%的回报市场；也就是说，四分之三的风险投资机构不仅一无所获，甚至还会亏损。这是美国风险投资行业的现状，中国目前还没有类似的统计数据，但业内情形应该差不多。
揭开出行互联网、共享经济生态等概念外衣
因为神州优车本身处于互联网出行这个风口上，所以对这个行业，我有着更为深刻的理解。
首先在我看来，互联网出行的本质是O2O，是基于实体经济的互联网升级。对于类似百度、微信这样的纯互联网企业，一个互联网准则流量的边际成本趋向于零。但对于互联网出行行业来讲，这一互联网准则并不适用。你线上共享经济做的再漂亮，线下体验不好也没用。在互联网出行行业，如果想要获得等多的流量、更大的规模，就要付出更多的成本。这个问题，对于追求流量和规模，但有没有清晰盈利预期的商业模式来说，显然是致命的。
这也是神州专车一开始就定位在与出租车差异化服务、高品质经营的原因所在。O2O企业，首先要将商业模式考虑清楚，即看一看能不能盈利。而神州优车此前公开披露的运营数据，已经明确显示了专车业务的盈利前景。
其次，是有关共享经济的概念。共享毫无疑问是好东西，它可以节省成本，并且提高资源的使用效率。但如果想把共享作为一种商业模式，则有着明显的问题，因为共享本身的出发点在于资源的有效利用，这与企业追求盈利的目标是有矛盾甚至是相悖的。所以我们看到，所谓的共享经济企业都出现了异化，共享最终变成了一种口号。
神州也有共享的概念，不过我们提倡的共享，是一种广义的共享。在神州的B2C商业模式里，可以通过一个共享资源池，提高资源使用效率，实现广义上的共享。但我们并不认可在中国的出行市场中，能把把单纯的私家车资源进行共享作为一种能盈利的商业模式。
此外，生态的概念近两年也炙手可热，一句应用型公司值十亿，平台型公司值百亿，生态型公司值千亿，道尽其中的奥妙只有和生态搭上关系，你的估值才能更高。但很多企业本身，并不具备形成生态的基本要素，反而生编硬靠，将生态概念无限扩大，其最终的结果自然不言而喻。
神州优车也讲生态，我们未来的目标，是重塑人车生态圈。但神州的生态，首先是围绕汽车和出行的产业闭环来做的，我们有在汽车和出行行业多年的积淀，具备强大的资源整合能力与管理能力；我们的生态，实质上就是实现更大的产业协同效应。这也是形成真正意义生态的基础。
当前，资本寒冬已至，投资圈面临的严峻形势并不比实体经济更好，而是有可能更差。在这样的背景下，无论是投资还是企业经营，都更要冷静思考商业模式的合理性和盈利预期。而无视风险，单纯追求一些空泛的概念，期待击鼓传花的博傻行为，是缺乏社会责任和职业道德的金融诈骗。
